出品｜清流使命室
作家｜王晓悦 主编｜赵妍
日前，安徽纪检监察网公告清楚，曾担任徽商银行(03698.HK)董事长的李宏鸣因违规放贷等行径，一审获刑14年6个月。
早在2018年，收罗上就有举报信说起李宏鸣通过支属成立投资科罚公司敛财。暂无泰斗音问清楚，李宏鸣被查是否与举报信关联。但“举报信”中说起的这家投资科罚公司与徽商银行的精深不息于今的配合，值得深究。
清流使命室发现，该投资科罚公司疑似徽商银行的“影子银行”。公司撮合精深城投与非银金融机构合股成立城镇化基金，并以基金为主体向城投公司提供资金，再公约由城投公司依期偿还本息，或通过回购非银金融公司所抓股权以偿还债务。
而凭证部分城投公司的表述，这些基金天然名义上由非银金融机构出资抓股，但本色是由徽商银行“通过”非银金融机构与城投公司“共同成立”。徽商银行曾经暗示，公司投资并参与成立的城镇化基金一度逾越1300亿元。
部分此类基金已被定性为场地政府隐性债务，目下已有部分被提前偿还，该投资科罚公司旗下基金已有近半被刊出，仍剩余40只基金存续。
一个值得眷注的问题是，如果基金的借债资金来自徽商银行，那么这些基金对徽商银行而言，又是否属于隐形放贷？是否计入了徽商银行贷款总和并进行风险评估？
此外，清流使命室发现，早年从该基金公司与徽商银行配合等分得一杯羹的，除了徽商银行的使命主说念主员，可能还有该投资科罚公司早期的投资方——服装上市公司好意思尔雅(600107.SH)及知名酒企品牌“中国劲酒”的母公司。
这场波及多方的资金盛宴，会因为李宏鸣的审判而达成吗？
精巧资方好意思尔雅与劲牌投资？
经法院审理查明，李宏鸣在担任徽商银行董事长时间，为企业披发贷款、续贷、重组经由中，违抗关联规定，虚耗权利，以致国度利益遇到绝顶首要亏蚀。
李宏鸣是第三位“落马”的徽商银行前任董事长，曾于2013年7月出任徽商银行董事长，并于2017年12月辞任该行董事长。
李宏鸣辞任徽商银行董事长后，收罗上就出现了对于他的举报信，举报信称，李宏鸣专揽职务之便，为我方的支属谋取私利，又通过支属成立基金公司以便他从徽商银行敛财。2022年底，李宏鸣官宣被查。
举报信中说起的投资科罚公司为上海融葵投资科罚有限公司(下称“上海融葵”)，该公司旗下设有精深以“徽银”冠名的基金，举报信称李宏鸣的东床陈竹在后台本色限度上海融葵，并通过对接徽商银行业务谋私。清流使命室暂未能从上海融葵的历史工商信息中找到名为“陈竹”的股东或高管。
这家上海融葵公司又牵涉到另一位徽商银行科罚东说念主员的案件中。
凭证审计署发布的《移送违章行恶问题思绪查处情况》清楚，审计发现，2016年，徽商银行银行部原总司理吴耘，违规入股上海融葵公司，专揽权利匡助该公司赢得徽商银行业务并从中谋取非法利益。2019年7月，审计署将此问题思绪移送安徽省纪委监委拜访。2019年11月，追缴吴耘过甚他涉案东说念主员非法所得8445万元，并移送搜检机关审查告状。
不外，清流使命室相同也未能在上海融葵的历史工商信息中找到“吴耘”的入股印迹。
那么，这家上海融葵究竟有何来头？
工商信息清楚，上海融葵成立于2015年3月，主营投资科罚。2016年底于今，上海融葵的几位股东均为天然东说念主，名义上与徽商银行并无干系。
惟一出现的法东说念主股东出当今公司创立初期。创立之初，上海融葵的创举股东中有一家好意思尔雅期货有限公司(下称“好意思尔雅期货”，现已改名为“正信期货有限公司”)，出资比例为1200万元，占股50%。
在抓有上海融葵股权时间， 首页-湖康佳机场有限公司好意思尔雅期货背后的资方， 首页-和士东染料有限公司有来自湖北知名服装品牌好意思尔雅及知名酒企品牌“中国劲酒”母公司湖北劲牌投资有限公司(下称“劲牌投资”)。早期好意思尔雅出资2700万元，石家庄中盛地毯有限公司抓有好意思尔雅期货45%股权；劲牌投资出资1796万元，抓有好意思尔雅期货30%股权。
2016年8月，好意思尔雅期货从上海融葵退股，但二者的筹划并未就此割断。
在好意思尔雅期货退股后，上海融葵的法定代表东说念主变更为“李晨光”并沿用于今。凭证李晨光的阅历，他2007年至2016年共计10年时分均在好意思尔雅期货履新，曾是武汉汉口营业部司理。与李晨光同期插足上海融葵的还有王春泉，他原是好意思尔雅期货的研究员，2017年启动担任上海融葵的基金司理。
曾在好意思尔雅期货履新的职工进驻上海融葵后，上海融葵反过来，通过辗转投资入股了好意思尔雅期货。
好意思尔雅期货还有一位小股东为武汉志博铭鑫商务研究有限公司(下称“武汉志博”)，早期出资294万元，抓有好意思尔雅期货5%股权。2022年底，上海融葵从一位股东手中接办了武汉志博7.14%股权，因此反倒成为好意思尔雅期货的辗转股东。
2023年，好意思尔雅将所抓好意思尔雅期货的股权卖给了劲牌投资，好意思尔雅期货成为劲牌投资的控股子公司，并改名为如今的“正信期货有限公司”。
而上海融葵股东列表中出现过的天然东说念主股东，则进行了通常的变更。多数天然东说念主股东除了“投资”上海融葵外，果真查询不到其他买卖印迹；个别股东则有投资“西饼屋”、保障代理，简略曾为“个体工商户”的情况。
莫得任何又名天然东说念主股东，不错查询到与徽商银行的径直筹划。
徽商银行的影子？
这家牵连多位徽商银行高管，但股东层面又查询不到任何与徽商银行筹划的上海融葵，究竟是作念什么的呢？
据清流使命室统计，上海融葵成立了精深以“徽银”冠名或以城投公司定名的城镇化基金，打算基金数目高达77只，基金大多成立于2015年至2017年时间，杂果尤以2016年景立的最多。名义上看，这些基金由上海融葵科罚，由安徽省内各县市的城投公司和非银金融机构合股成立，三方酿成股权干系。但本色上，这些基金主邀功能是向城投公司提供资金，在精深的城投公司账面酿成了欠债。
比如，上海融葵在2016年景立一只淮南市田家庵区城镇化一号基金(有限合伙)(下称“淮南一号基金”)，据评级文献表现，淮南一号基金的成立主若是用于安徽省淮南市国资委旗下的安徽省四宜设立投资集团有限公司(下称“四宜建投”)购买保障房。
文献清楚，该基金由四宜建投、富安达财富科罚(上海)有限公司(下称“富安达资管”)及上海融葵共同成立，按照出资比例，富安达资管手脚最大出资方占股67.68%，四宜建投抓股32.3%，上海融葵抓股1.93%。
凭证基金合伙公约，富安达资管是优先级LP，四宜建投是劣后级LP，上海融葵为普通合伙东说念主。合伙公约商定，四宜建投具有不成驱除的无条目分期收购富安达资管所抓股权的义务，自2019年7月20日起每年回购4999万元本金，临了两期每年回购9998万本金，并在2026年5月22日完成回购，打算需要回购的本金约2.5亿元。
不外，这只基金曾经在2023年4月被刊出。据四宜建投2023年中的一份评级论说清楚，淮南一号基金体现为场地政府隐性债务，凭证国度的隐债偿还要求，该基金比原贪图提前偿还。
另一种阵势是，三方成立城镇化基金后，由基金向城投公司径直提供借债，并由城投公司按商定利率还款。
比如，盐城高新区投资集团有限公司(下称“盐城高新投”)于2016年与上海融葵、中信证券合股成立盐城高新投资基金(有限合伙)，并由该基金向盐城高新投披发一笔长久借债用于置换存量借债，金额7.37亿元，期限10年，年利率5.38%。
清流使命室发现，这些参与成立基金并赢得借债的城投公司，大多是在安徽省内的县市。这些城投公司与徽商银行过甚参股的徽银金融租出公司本就有长久的借债配合，而徽商银行还同期是多个城投债券的主承销商。
除了上述例子，与上海融葵配合成立基金的还包括至少17家已发债的城投公司——淮北市建投控股集团有限公司、宁国市国有财富投资运营有限公司、濉溪设立投资控股集团有限公司、沛县经济开垦区发展有限公司、宣城市宣州区国有老本运营集团有限公司、宿州市新区设立投资集团有限公司、泗县城市设立投资有限公司、宣城经济工夫开垦区设立投资有限公司、阜阳投资发展集团有限公司、盐城市大丰区城市设立集团有限公司、滁州市同创设立投资有限包袱公司、怀远县城市投资发展有限包袱公司、泗县城市设立投资有限公司等城投公司参与成立基金，其中阜阳投资发展集团有限公司旗下更是分辩成立了6只徽银系基金。
一个值得眷注的问题是，这些基金的借债提供方，究竟是谁？
据清流使命室统计，这些基金的资方，均为非银金融机构，如证券公司、资管公司等，难以穿透最终资方。前述盐城高新投成立的基金，中信证券是代表“中信徽银盐高新城镇化一号定向财富科罚贪图”出资约6亿元，莫得更多信息清楚这个资管贪图的最终出资方是谁。
凭证徽商银行表现，2015年，徽商银行取舍基金配合阵势，改进设想出针对政府客户的城镇化基金，用于置换场地政府的存量债务等。到2016年，徽商银行暗示，该行投资并参与运作的城镇化基金，界限曾经飙升到1312.25亿元。
徽商银行“投资并参与运作”了城镇化基金，这是否意味着，这些基金的借债提供方，至少有部分是徽商银行？
安庆经济工夫开垦区设立投资集团有限公司(下称“安经开”)与中信证券、上海融葵共同成立了一只城镇化基金并赢得来自该基金的借债。在安经开的一份债券阐述中，其暗示：“安庆经济工夫开垦区建投城镇化一号基金(有限合伙)由徽商银行通过中信证券股份有限公司、上海融葵投资科罚有限公司与刊行东说念主共同成立，金额5亿元。”
所谓的由徽商银行“通过”两家机构与安经开共同成立，是否意味着背后的资金本色来自徽商银行？
在对此类城镇化基金的刻画中，部分通稿也明确暗示基金是由徽商银行与当地城投共同发起。比如，枞阳徽银城镇化一号基金的通稿称，该基金由徽银安庆分行与枞阳县设立投资有限公司共同发起，基金总界限为10亿元。签约庆典在徽商银行安庆分行举行，该县趋奉及徽商银行安庆分行行长洪少对等参加签约庆典，但该基金工商登记的出资达4.2亿元的资方中信证券，反而未出当今签约庆典通稿中。
跟着场地政府隐性债务化解使命的鼓励，上海融葵已有37只基金被刊出，剩余40只基金。
对城投公司及当地政府而言，这些基金属于隐性债务。如果这些城镇化基金的借债来自徽商银行，那么对徽商银行而言，这些贷款又是否隐形？徽商银行是否将其计入了贷款总和？
据表现，扫尾2015年末，徽商银行的基金业务界限逾越600亿元，这个数据包括了城镇化基金、产业基金和中小企业创盈发展基金。到2016年，徽商银行单独列示了该行投资并参与运作的城镇化基金，界限曾经飙升到1312.25亿元。
即使假定2015年的数据600亿元沿途是城镇化基金，2016年新增的城镇化基金业也达700余亿元。凭证这些基金结构，往日资金方出资比例在50%至80%。而2016年，徽商银行的公司贷款总和为1792亿元，比2015年末的1574亿元增多了218亿元，同比增长13.83%。
到2017年，也即是李宏鸣离任董事长后的首份年报，徽商银行年报不再表现城镇化基金的界限，而后也不再鼎力宣传城镇化基金。跟着李宏鸣被提审判刑杂果，这场抓续多年的资金盛宴将来将何去何从，谜底不知所以。